Москва
Ваш город:
Москва
Нет
Да
Партнерам Для СМИ
С 1 октября 2021 года актуальные материалы по финансовой грамотности читайте на сайте
МОИФИНАНСЫ.РФ
В этом разделе вы можете ознакомиться с материалами, созданными в рамках совместного проекта Минфина России и Всемирного банка в период с 2010 по 2020 год.

Россия 24. "Россия - самый надежный заёмщик в мире. Сергей Сторчак о "народных" ОФЗ

Россия 24. "Россия - самый надежный заёмщик в мире. Сергей Сторчак о "народных" ОФЗ
17 апреля 2017

Ведущий: Наши встречи, как правило, проходят в контексте повышения финансовой грамотности населения, что очень правильно и приятно. Сегодня повод для разговора – тоже очень хорошее начинание – введение облигаций, которые могли бы покупать и в том числе простые граждане, физические лица. Насколько это нужно? Когда говорят об увеличении государственного долга в том или ином виде, то люди, которые не очень хорошо разбираются в экономике, всегда связывают это с чем-то не очень хорошим в экономике, т.е. государство берет в долг – это плохо. Плохо ли это и для чего это населению?

Сергей Сторчак: Может показаться, что и выход правительства или Минфина на долговой рынок с новым инструментом несет такую же нагрузку, как и обычный выход с облигациями на рынок, который мы осуществляем последние 10 лет. На самом деле, это не так. Основная нагрузка, связанная с этим выпуском, связана с тем, чтобы дать возможность россиянам, у которых уже накоплены определенные ресурсы, хранящиеся на их счетах в коммерческих банкам, либо кто-то хранит их дома, в сейфах, под подушкой, в матрасах. Дать им возможность попытаться стать активными, сознательными участниками долгового рынка, стать возможными инвесторами. Инвестор в развитых рыночных условиях – представитель среднего класса. В этом смысле, появление на рынке специального инструмента для населения – это в известной мере стимулирование инвестиционной деятельности того среднего класса, который у нас в стране все-таки имеется. Того класса, из которого в конечном итоге появляются крупные предприниматели, которые, надеюсь, со временем будут становиться гордостью РФ как представители бизнеса.

Ведущий: О каком объеме рынка идет речь? Какова емкость этого рынка? Сколько можно привлечь здесь денег?

Сергей Сторчак: Поскольку это новый инструмент, инструмент весьма специфический, не такой простой с точки зрения его выхода на рынок, то специальных социологических исследований мы не проводили, имея в виду изучение, какой будет надежный потенциальный спрос. В наших комментариях чаще всего преобладает цифра, относящаяся к вилке 20–30 млрд рублей выпуска, – как стартап, первый этап. Согласитесь, вилка в 10 млрд – это очень много. Тем не менее, мы опцию такую создаем, чтобы не перезагружать административную машину подготовкой новых документов. Хочу заверить граждан, которые решаться вкладывать свои сбережения в новый инструмент, в том, что юридическая проработка этого выпуска оказалась настолько сложной, профессиональной, трудоемкой, что на каком-то этапе я даже не то, чтобы засомневался в правильности пути, но осознал, что трудозатраты и финансовый эффект очень сильно разняться.

Но повторюсь, дело не в финансовом эффекте, дело в том, чтобы предложить альтернативу классическому депозиту, который является более краткосрочным инструментом. Вы редко в каком банке найдете возможность разместить под выгодный процент средства на срок более года. Мы предлагаем населению купить облигации с периодом обращения 3 года. Конечно, едва ли найдется в РФ институт, даже имеющий такой же кредитный рейтинг, как государство, но по надежности сопоставимый с РФ как суверенным заемщиком. Несмотря на то, что разные западные рейтинговые агентства сохраняют наш рейтинг на уровне спекулятивном, но по объективным макроэкономическим показателям, более надежного заемщика среди суверенных государств в настоящее время нет.

Ведущий: А в чем интерес человека, который будет давать в долг, покупать облигации компании? Если мы говорим о корпоративном долге, здесь можно сказать, что мне нравится компания, всегда покупал продукцию, гаджеты, виды того, что она производит, либо это очень выгодные условия, под которые я даю в долг. В чем преимущества этого инструмента?

Сергей Сторчак: Финансовые условия действительно интересные. Сколько людей, столько мнений. Может быть, неделю назад прошла информация о том, что ведущие банки понизили ставки по привлекаемым депозитам, эти ставки уже опустились за уровень ниже 7% годовых. Опять же это доходность, которую обещает коммерческий институт, у которого масса коммерческих операций и который принимает самую массу коммерческих и некоммерческих рисков. В нашем случае мы говорим, что по истечении периода держания этой облигации у себя на счете, после демонстрации поведения консервативного инвестора россиянин, купивший облигацию, получит гарантированный доход 8,5% годовых. Это, конечно, уже существенно выше по сравнению с теми условиями, которые предлагают коммерческие банки. Конечно, есть коммерческие банки, не входящие в первую сотню, которые предлагают владельцам ресурсов поиграть в более рискованные игры на финансовом рынке. Но, как в любом бизнесе, доходность и риски взаимосвязаны.

Ведущий: Сергей Анатольевич, корректно ли сравнивать тот инструмент, который мы обсуждаем, т.е. облигации для физических лиц, с тем инструментом, который покупают институциональные инвесторы? Если посмотреть на тот рынок, который сформирован институциональными инвесторами, там есть тонкие места. Не назову это рисками или проблемами, но они есть. Во-первых, мы видим, насколько это рынок зависит от нерезидентов. Чуть что, мы можем испытывать либо рост доходности, либо обрушение с резким изменением стоимости. Мы видим, что кроме российских банков институциональные инвесторы не очень любят те облигации, которые рассчитаны на юридических лиц. Корректно ли сравнивать эти два сегмента, и то и то – ОФЗ?

Сергей Сторчак: Мы предлагаем рынку инструмент гибридного свойства, который имеет определенные признаки классического облигационного займа – текущие доходности формируются под влиянием спроса и предложения. В то же время мы выпускаем на рынок инструмент, который не дает возможность его держателю участвовать в игре на повышение или на понижение. Все-таки профессиональный инвестор, присутствуя на рынке, может уловить тренд и может вложиться в инструмент, потом его продать, не проиграв. В данном случае мы ориентируемся на людей, которые будут сберегать. На вторичном рынке обращение этой облигации не допускается, владение этой облигацией юридическими лицами не допускается. Использование этого инструмента в коммерческих операциях, чтобы облигация служила залогом при проведении других кредитных операций, – тоже не допускается.

Ведуший: Это пока или это принципиальная позиция?

Сергей Сторчак: Это дискуссионная вещь. Много критики со стороны различных, в том числе моих хороших товарищей, которые работают на долговых рынках, по этому поводу мы услышали. Тем не менее, отталкиваясь от опыта развитых экономик, где этот сегмент существует, мы избрали пока самый консервативный подход. Не иметь вторичного рынка, не давать возможность людям рисковать на вторичном рынке своими деньгами, чтобы потом не было претензий к эмитенту – «я хотел заработать столько, рыночная конъюнктура изменилась, я потерял, вы меня подвели», – не дай Бог, скажет, что обманули.

Первый этап – очень консервативный подход, первый этап – участие всего лишь банков-агентов. Первый этап – ограничение минимальной суммы, в которую может вложиться потенциальный российский гражданин-инвестор. После долгих колебаний решили ограничить максимальную сумму вложения в один выпуск, с тем чтобы исключить риски того, чтобы наши креативные граждане использовали при покупке не только собственные накопления и накопления семьи, но и, чего греха таить, накопления, которые можно каким-то образом добыть от представителей юридических лиц. Эти исключения будут действовать на первом этапе совершенно точно. После завершения первого этапа, после того, как мы продадим, наверное, миллиардов 20 облигаций, проведем домашний анализ, соберем эту информацию и посмотрим.

Ведущий: Спасибо, что взвалили на себя такую сложную миссию. Повышение финансовой грамотности – штука очень неблагодарная, но перспективная, если это все сложится.

Источник: Россия 24



Назад

  • На уровень выше
  • Финансы на каждый день
  • Защита прав потребителей
  • Финансовые калькуляторы
  • Тесты
  • Детям и молодежи о финансах
  • Архив материалов
  • Для участников проекта
  • Для СМИ